中国人民银行今日发布最新统计报告：截至今年十一月末，全国人民币贷款总和达2.71万亿元，并且仍在以较快的速度增长。与前一阶段的贷款额度相比，目前的信贷规模增加了约15.36万亿。这表明国家已经实现了今年的目标，即全年增加超过三万亿美元（$30,419亿）的人民币贷款总量。 同时，社会融资总规模亦显示出积极的发展趋势，截至十一月末，新增的社会融资总额达3.33万亿元，超过了上一年的全年数值。 到目前为止，国家的信贷扩张政策正在有效的推进中，已经将贷款余额提升到了27.1万亿，并且货币市场运行保持在健康平稳的区间。除此之外，全国M2货币余额也有所增长，达到了3.3699万亿美元。 可以预见，这些数字将继续显示中国金融体系内信贷总量持续增长的趋势和强劲复苏的力量。
整体来看，在多元化融资方式替代、化债替换以及中小机构改革化险等因素叠加影响下，11月贷款增速延续趋势性放缓，但信贷结构持续优化；社会融资规模和广义货币余额继续保持较高增速。分析人士指出，尽管信贷总量在维持一定合理水平的同时，直接融资支撑作用仍然明显，2026年信用总量将维持在合理范围以内，既满足实体经济有效需求，又不会造成过热现象发生。
“十一月贷款总量增速放缓。”
新增信贷数据显示：前11个月期间内，人民币贷款总增长量达15.36万亿元。根据具体情况的细分来看，其中，住户贷款方面增益了约5333亿元，包括短贷减少7328亿元及中长贷增加1.27万亿，而企业单位及其他非银行金融机构则增加了4.4万亿贷款总量；短期和中长期贷款各有所长。
人民银行此前公布了相关数据，记者进一步统计发现，11月单月，人民币贷款新增3900亿元，比去年同期少了1883亿。分项来看，在企业的信贷上，11月的增量达到了6100亿元，而这一数字相比去年的同期则多出了3600亿元，其中，企业短期贷款增加了1000亿元，同比增长了1100亿元；至于中长期贷款，则增长到了1700亿，相比去年同期减少400亿元。
在11月期间，在居民贷款方面：居民短贷减少2158亿元，同比下降了1788亿，与同期相比增加了708亿；而中长贷则增长了100亿元，同比减少了2900亿，环比有了显著的增加。
截止至二�二五年十一月底，人民币各款项总借贷规模达到了二十七一万亿，在同比百分比六点四的基础上，增长速度较前一个月的增幅为零点一点四个百分比。
市场人士指出，贷款增速的下降是一个多方面的结果，并非单方面的原因，一方面社会总融资规模、M2的增速保持在8%左右，相比之下贷款增速略低一些，另一方面这也反映出多元化金融渠道对传统贷款的一种替代，也体现了地方政府债偿还压力和中小银行改革化险等方面的牵动作用。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，11月人民币贷款继续下降主要是因为国内市场需求疲弱和国外投资下滑导致的信贷需求不足，而企业债券融资也出现同比增长，可能会减少金融机构发放贷款的机会，从而进一步拉低新增贷款规模。
中国民生银行首席经济学家温彬进一步表示，受到“双十一”等消费场景刺激拉动，在持续改善；而考虑到去年6月份起出台的旧物回收补贴政策正在实施不久，额度相对充裕，对消费信贷增长效应更加突出。房地产市场依然面临分化态势，新房价格继续保持上涨趋势，二手房市场的调整步伐已经放缓，并逐步转向销售和租金并重阶段，“稳定预期”是当期政策的重点考虑方向。在总需求疲弱的背景下以及去年同期基数较高的情况下，当月居民中长贷同比出现了较大的下降幅度。
值得提及的是，虽然11月贷款增速有所回调，但金融市场信贷结构依旧在优化当中。普惠小微、制造业中长期贷款等小微企业和企业的贷款增速都在一定程度上快于同期各项贷款的平均水平。同时贷款利率也一直处在历史低位水平，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比去年相比略低约3个基点。
“目前银行存款利息处于历史低位，说明信贷资产的需求整体充足，实体融资的需求也较为满足。”金融监管委员会主任表示。
直融资支柱性作用仍然显着
与新增贷款增速相比，社融规模增速更为强劲初步统计，至2025年11月末我国社会融资总规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5%，较上年同期提升0.7个百分点，其中：对实体经济发放的人民币贷款余额为267.42万亿元，同比增速达6.3%；对外汇和硬币等货币发行量累计为1.13万亿元，同比下降16.5%。
自2025年开始的前十一个月内社会融资总规模增加了33.39万亿元，较上年同期增加3.99万亿元，这使得2025年前三季度的社会融资总额远超过上一年的全年的社会融资规模。 具体来说，在11月份新增的社融中，2490亿人民币成为这一时期的标志性数据，比去年同期的同期相比增加了1670亿人民币，而与去年同期比较而言增长了157亿元。
按结构来划分，政府债券、企业债、以及人民币贷款对社会融资总量（简称“社融”）的影响依然较为关键；而信托贷款和未贴现的银行承兑汇票主要成为社融增长的主要拉动力量。
王青指出，尽管今年前11个月新增社融同比增长4%，低于去年同期9.3%水平，但仍呈现多增态势，其中当月同比多增约8000亿元，在企债融资贡献近半的推动下，企业债券融资明显回暖。而央行对小微企业贷款、中长期贷款等支持力度加大，以及央国企通过发行企业债券等方式扩大投资等因素均有助于提振社融总量增长。
根据数据统计，在过去的这一年内前十二个月里，政府的公共债务净融额增长了1.315万亿元，而去年同期则只有减少39.4%。与此同时，社会总融资中与企业相关的其他直接融资渠道也在迅速扩张。在这些渠道之中，2025年前11个月中，企业的债券融资达到了购怎么看手机卡注册的时间;买实ࡧ注册app账号验证码手机卡7;手机卡注册微信2,240亿元；而这一年比上一年也多增加了3125亿元。非金融企业在境内股市的股权融资量为420.4亿元，较去年同期相比，则是增加了1788亿人民币。
业内专家指出，发展股权、债券等直接融资是“十五五”规划建议强调的目标，这意味着，未来的“金融强国”战略将更加侧重于在金融系统中发挥作用的“重研发、轻资产”领域，并通过长期陪伴的方式来为这些新兴动能提供资金支持。
温彬指出今后几个月内，在财政支出增加等因素作用下政府将加大投资和建设力度从而会通过发债进行杠杆加码以此带动全社会信用扩张并对社会融资规模的增长提供重要支撑。企业债券和股权融资的比例也会进一步提高以更好地满足经济结构转型的需要。
货币政策适度宽松
货币供应方面，在11月，广义货币（M2）余额为人民币336,990亿元，同比增长率为8%；而狭义货币（M1）余额则达到了1,12,890亿元，同比增长率为4.9%，同期流通中的现金存量（M0）余额也高达1,37,400元，增长速度达到10.6%。在1月至11月之间，新增的货币净投放量为人民币9,175亿元，相比之下，去年同时期的基数有所上升。 与去年同期相比，在过去11个月中，M2余额的整体增幅保持在8%以上，虽然增速比10月末稍有下降了约0.2%，但M1和M0的增长速度则较上月减少了约1.3个百分点。
业界人士指出目前的社会融资总额与广义货币供应量的增长速度比名义GDP增长快很多这意味着放松的货币政策对经济实现高质量发展起到了积极作用
关于上月末货币信贷统计（M2、M1）增速下降原因分析方面王青认为前者受贷款同比减少以及近期政府债券融资规模下降影响导致；后者则与上年同期低基数效应减弱有关直接相关但是当前的货币信贷数据增速依旧维持较高状态表明货币政策持续支持市场流动性供应同时，货币信贷统计中的M2和M1之间的差额在缩小至3.1%显示资金转化活期存款的趋势在继续加强。
温彬表示：尽管11月份信贷增速趋势有所放缓，影响了银行系统资金的派生效率，但考虑到政府支出力度的增加以及部分资金通过财政和消费端的传递过程，在一定程度上缓解了经济中的存款紧张状况，也促进了M2的增长。
进入年底之际，《2026年经济发展规划》已开始逐步完善。在最近举行的一次会议上，国家明确了未来一年的经济发展策略——适度宽松货币政策的施行计划。
王青认为，适度宽松的货币政策主要有两大发力点：一是总量政策，会议明确要求2026年将实施总规模1-2万亿的降息、降准措施；二是结构性货币政策工具，优化运用，总体上是“加量降价”，即增加政策工具额度的同时降低操作利率水平。
温彬强调，在2026年信用总量应保持在适度水平之上，以确保有效满足实体经济需要，并避免出现流动性泛滥。他建议通过相对宽裕的社会融资条件、加大信贷力度并注重存量资金的利用来维持供需平衡和经济稳定增长、物价合理回升的目标。
《北京商报》记者 廖蒙
2025年11月，中国人民银行发布《2025年前十个月金融统计报告》显示，2025年第三季度末人民币贷款总量达到15.36万亿元；同期社会融资规模累计释放量为33.39万亿元，大大超过2024年全年总量。截止至2025年11月底，人民币贷款余额已累积增加到27.1万亿，同比增长达6.4%；同时社会融资规模存量为4.4万亿元，增长8.5%，货币市场中广义货币（M2）总量为3.3699万亿，同期增速也高达8%。
总的来看，在多元化融资方式取代、债务置换以及中小金融机构改革化解风险的推动下，11月份贷款增速呈现趋势性放缓的趋势，但信贷结构持续优化；社会融资规模及广义货币余额继续保持高增速增长态势。分析人士认为：尽管本月金融总量保持合理增长态势，直接融资的作用依然强劲，在2026年信用总额方面仍将维持在一个合理的水平上，并且将满足实体经济发展需求，不会造成过度流动性冲击。
11月银行信贷增速放缓。
新增信贷方面数据表明：前11个月人民币贷款增加了15,360亿元。按照不同的行业来看，住户部门的贷款有533亿元下降了73%,中长期贷款则是增长了1270亿，而企业的贷款在短期内增加4400亿，中期为8490亿，在票据融资方面减少了33亿。
根据央行此前发布的统计数据，北京商报记者在进一步统计的基础上发现，截至11月，人民币单月信贷新增3900亿，同比少了1883亿。具体而言，11月份，企业贷款净增加6100亿，同比多了3600亿；其中，短期企业贷款净增1000亿，同比多了1100亿，而中长企业贷款则减少了400亿，比上年同期少了。
在住户贷款方面：居民贷款下降了2063亿人民币，在过去一年中增加了4763亿人民币的减少额，并在上个月增长了1541亿人民币。其中，居民短期贷款下降了2158亿人民币，并且在过去的那段时间里相比同比减少了1788亿人民币的增长，并增加了708亿人民币；此外，居民中长期贷款增长了100亿人民币，并比过去同比增长减少2900亿人民币，增加了800亿人民币。
截至今年十一月的尾声，中国人民的各项信贷余额为二十七点一万亿人民币，在去年下半年出现增长势头的基础上，这个数字上升了六百分之四，相比此前一个月的数据来说有所下降。
市场分析人士指出：贷款增速率降低主要由多重因素共同推动，包括当前的社会融资规模以及M2增长速度都在8%左右，在贷款增率略低于上述平均水平时，体现了多元化融资方式对银行信贷的替代影响。此外，也与地方债处置和中小银行业改革面临的一系列化险压力有关。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，11月人民币贷款同比继续少增，主要原因是内需偏弱、外需下滑，对企业和居民信贷需求形成抑制，同时，企业债券融资保持同比多增，对贷款需求或有替代，也会对新增贷款规模产生一定下拉作用。
民生银行首席经济学家温彬进一步表示：“双11”等消费场景带动下，我国居民短贷有所改善；但考虑到去年该政策刚刚推出不久，贷款额度较为充足，因此对短贷拉动的效果更为明显。房地产市场分化状态依然持续，新房价格环比上涨趋势显著，二手房交易却在“以价换量”的模式中徘徊，“止跌回稳”依旧是当下宏观调控的中心策略。由于总需求不足与基数较高影响，本月我国居民长期贷款同比减少较多。
值得一提的是，尽管11月份新增贷款规模有所减少，但当前金融市场信贷结构持续优化，普惠小微贷款和制造业中长期贷款的增长速度均超过同期全部的
“贷款利率处于较低水平持续已久，表明当前信贷资源供给量已十分充足，并且银行机构有足够的金融资本来支持实体经济的发展所需。”上述解读者说道。
直接融资在金融体系中占据了主导地位。
相比于新增贷款增长速度而言，社会融资规模增速更为明显。初步统计表明，到2025年11月底为止，中国全社会存贷总额已达到4.40万亿元。比上年同期相比增长了8.5%，与上年相比增幅增加0.7个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为2.67万亿，同比增长了6.3%；外币贷款余额为1130亿元，同比减少16.5%。
截至2025年底前两个月累计，社会融资规模净增3.99万亿元，高于去年全年同期增量。具体到今年十一月份，新增的社融规模为24900亿元，较上个月的增量有所提升，同比多增了1.5亿。
按照从上而下的角度看，地方政府债券、公司债券以及贷款依然是社会融资规模的支柱；尽管在一定比例的企业债、信托贷款及尚未兑现的银行承兑汇票对社会融资规模造成了拉抬，但是这些占比较小，在整体新增社融中的拉动作用有限。
王青指出11月份社融同比实现多增得益于企业债券的多增。主要原因是当月债市出现回暖态势企业发行利率下降带动了企业的融资需求同时，可能是由于一些国有企业及央企通过发债等方式来扩大投资清理拖欠中小企业债务等举措所致
根据数据显示，从2025年初到今年的前11个月里，政府债务融资净额累计增加了13.15万亿元人民币，相比于过去这一时期同期增加的数量，增加了约3.61万亿元，而总体占比达到了社融总量的39.4%。除了政府债务外，企业债券和股权融资等直接融资渠道也在同步加快发展。此外，2025年前的前几个月，社会融资规模中，企业债券的融资额比去年同期多了约3125亿元，非金融企业境内股票融资也比同期多了约1788亿元。
业界人士表示，积极发展股权和债券等直接融资是“十四五”规划建议为加快打造现代金融服务体系建设锚定建设成为金融强国的目标做出的重要部署。相比间接融资而言，直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特性，并更适于高成长性、重研发投入及资产轻型的新经济领域发展。未来这一模式将在金融体系中扮演更重要的角色
温彬认为，往后看，政府部门仍将通过发债加杠杆，有力带动全社会的信用扩张，对社会融资规模增长形成重要支撑。同时，企业债券、股权融资等方式的占比也将延续提升，更好适应经济结构转型需求。
货币政策保持了适度的扩张
货币供应方面，在 11月份末，广义货币（M2）余额达到人民币3.3699万亿元，同比增长8%；狭义货币（M1）余额为1.1289万亿元，增长速度较上个月的4.9%有所减缓。流通中货币（M0）余额为1, 374亿元，较上月增长了10.6%。同期，新增现金投放量为9175亿元，与去年同期相比存在较高基数差异。就本月而言，广义货币的整体增速稳定在8%左右的水平，不过相比上月末，这一增幅有所缩减，下降了0.2个百分点；另一方面，狭义货币（M1）的增长速度则较上月末低下了近1个百分点，反映出部分市场的流通量已经趋于稳定，预计短期内不会出现大幅波动。
业内分析人士表示，在当前的社会融资规模和广义货币(M2)增长速度都明显高于GDP增幅的情况下，这无疑表明我国采取了适度宽松的货币政策状态，并对实体经济起到了有力的扶持作用。
对于上个月的M1与M2增速变化原因，王青解释称，前者受到贷款同比减少及近期债券融资规模下降影响；后者则是由于上年基数偏低造成的效应减弱。然而，M1的增长幅度虽然有所扩大，但仍高于M2，显示出货币政策依旧采取积极支持态势，而两者之间的差异亦有进一步拉大的趋势，仅略超3.0个百分点的水平，在近期内处于较低位置。“这意味着资金加速转化为活期存款的趋势仍旧在延续。”温彬表示。
温彬指出，信贷增速持续放缓的背景下，银行体系活期存款派生能力减弱。然而，财政扩张存在时滞效应，考虑到这一过程中，政府部门可能会以不同方式吸收货币创造贷款，11月政府收支强度环比增加，并通过居民、企业存款向其投资等渠道促进经济活动扩大，因此一定程度上支撑了M2的增长。
年底到来之际，《2026年经济工作规划》正在密锣紧鼓地推进过程中。日前召开了的重要会议明确指示，在即将到来的二�二六年里，应继续保持稳健有力的货币政策。
王青指出，在2026年的货币政策中，有两大发力点。一是总量政策。会议明确要求在新的一年里继续降低存贷款基准利率水平和准备金率水平。基于当前的经济金融情况以及物价走势来看，结构性调整利率将有一定幅度的下降空间，从0.2%至0.3%之间。另一方面，央行也有望实施1个百分点的准备金下调；二是结构政策。在总量调控基础上，2026年中国人民银行将继续优化和运用各类结构调整货币政策工具。总的来说，这将会是“加量减价”，即结构性货币政策工具将有更大的投放额度，而操作利率则会作出适度调整以确保成本控制目标。
温彬称：2026年信用总量应控制在一个适度合理的范围内，既不会过度增加，也不会小量收缩。注重优化社会融资条件的宽松，并通过做优增量与盘活存量并重的办法，在保证需求得到满足的同时实现供需平衡，进而为促进经济增长和物价回升达成目标奠定基础。
北京商报的记者 廖蒙